| | | | Borçların sürdürülebilirliğine ilişkin en doğru cevabı verebilecek kuruluşlardan birisi, borcun yönetiminden sorumlu olan Hazine Müsteşarlığı’dır.
Bu nedenle, Hazine Müsteşarlığı’nın öngörüleri bizim için son derece önemli. Fakat, Hazine müsteşarı sayın Faik Öztrak’ın geçen hafta Amerika’da JP Morgan toplantısında yaptığı sunum biraz kafamızı karıştırdı. Sunumun bir bölümü Türkiye’nin Net Kamu Borcu (NKB) / GSMH oranının 2006 yılına kadar olan projeksiyonlarını içeriyor. Projeksiyonlar farklı büyüme ve faiz senaryolarına dayanıyor.
Aşağıdaki grafik kabaca Hazine’nin farklı senaryolarını gösteriyor. 2001 yılı sonunda 92 olan NKB /GSMH oranının 2002 sonunda 81’e gerilemesi bekleniyor.
Eğer 2006 yılına kadar ekonomi düşük büyüme - yüksek faize dayalı bir yapıda giderse, bu oran 2006’da 89,5’e çıkıyor. Diğer taraftan yüksek büyüme - düşük faize dayalı iyimser bir senaryoda ise, bu oran 58,2’ye geriliyor.
|
|
|
|
| | 
Buraya kadar bir sorun yok. Fakat yaklaşık 4 ay önce sayın Faik Öztrak’ın 29 Mayıs tarihli Londra sunumunda benzer senaryolar için çok daha farklı projeksiyonlar var. Birincisi, 2002 yılı sonunda NKB/ GSMH oranının yüzde 78’e düşmesi bekleniyor. İkincisi, düşük büyüme - yüksek faize dayalı en kötümser senaryoda 2006 yılında bu oranın 77’de kalması bekleniyor. En iyimser senaryo olan yüksek büyüme - düşük faiz’de ise NKB / GSMH oranının 2006’da yüzde 53 olması tahmin ediliyor.
|
|
|
|
| | 
JP MORGAN DAHA KÖTÜMSER
Sonuç olarak, benzer senaryolar için 4 ay ara ile yapılan sunumlarda önemli sayılabilecek farklı projeksiyonlar var. Londra sunumu daha iyimser sonuçlar içerirken, Amerika’daki JP Morgan sunumu daha kötümser tahminler yapıyor. Bu fark büyüme ve faiz için yapılan farklı varsayımlardan kaynaklanabilir, fakat Hazine’nin internet sitesinde olan sunumlarda buna ilişkin bir bilgi yok. Hazine’nin öngörülerinin beklentileri oluşturmada son derece önemli olduğunu düşünüyoruz. Bu tür bilgilendirmelerin detaylı olması, daha doğru yorumlar yapılmasına katkıda bulunacaktır.
Her durumda Hazine’nin yüksek büyüme - düşük faize dayalı iyimser senaryolarının gerçekleşmesini diliyoruz. Eğer düşük büyüme - yüksek faiz senaryosu devreye girerse, 2006’ya kadar daha çok senaryo yazarız. | |
| |
Bankaların kara tahtaları siliniyor
Erhan Aslanoğlu: Yeter ki talep olsun!