 |
|
|||||
 |   |  |  | |||||||||||||||||||||||
| ||||||||||||||||||||||||||
  |
  Stratejik kart kaç milyar dolar eder? Kasım çifte kurtulmuş, darısı Aralık'ın başına Karşılıksız iyimserliğin dayanılmaz hafifliği 67 katrilyon ve 3 milyar dolar ve iyimserlik koşulları Son avans |
|||
|
|||
 |
|||||||
|
|||||||
|
|||||||
| Bu 2002 programı çerçevesinde sadece 4.5 milyar dolarlık yeni para girişi manasına geliyor. 2001’den kalan 3 milyar dolar ve Dünya Bankası’ndan Aralık’da gelmesi planlanan 1.5 milyar dolarlık kredi de 2002’de gelecek denirse, 2002’de toplam 9 milyar dolarlık bir yeni para girişi rakamı ortaya çıkmaktadır. BEKLENTİ DAHA YÜKSEKTİ Piyasalarda beklenti 13-15 arası bir taze giriş, ve 18-20 arası bir brüt giriş beklentisi vardı. Bizde bu beklentiye katılmaktaydık. Bu beklenti gerçekleşirse, piyasalardaki iyimser havanın devam etmesi bekleniyordu. Fakat bu aşamada bu beklentinin 5 milyar dolar altında bir gerçekleşme olacak görüntüsü vardır. Tabii ki, böyle bir fark varsa hazine bunu Eurobond ihracı, özelleştirme ve kamuda tasaruf ile kapatacağını söyleyecektir. Fakat bu girişimleri başarıyla gerçekleşmesi konusunda iç ve dış riskler bulunmaktadır. Aşağıda paketin büyüklüğü üzerine şematik bir analiz yapılmıştır. 15 milyar dolar brüt ile:  Kamu dış borç default riski kalmaz, kamunun 16 milyar dolarlık dış borç ödemesinin büyük bir kısımı karşılanmıştır. Fakat Hazine’nin borç finansman (iç +dış borç toplamında) açığı oluşması riski, özel sektör borcunun roll edilmemesi ve faiz dışı fazlanın ekonomik büyümedeki performans düşüklüğü nedeniyle beklenen düzeyde gerçekleşmemesi durumunda devam eder. Burada çareler: İç borç faizini kontrol etmek, Kamuda tasarruf + vergi ile faiz dışı fazlayı arttırmak, Dış piyasalara tahvil ihraç etmek. (Dış borç çevirmek) Özel sektörün dış borç ödeme sorunu 2002’de devam etmekte, 13 milyar dolarlık ödemenin yüzde 60’ı roll edilse geriye 5 milyar dolar açık kalır. Bu; Bankacılık sisteminden bu kadar bilanço pasifi çıkışı manasına gelir ve bu durumda bankaların aynı büyüklükte kamu borç kağıdını satmak zorunda kalması manasına gelir, ama, Eğer IMF’nin 2002 yılında sağlayacağı net 4.5 milyar dolarlık finansmanı özel sektöre (bankalara) verilirse; - Özel sektör dışarıya ödemelerde denk olabilir, - Bankalarda devlet kağıdını roll edebilir; ama - Bu sefer kamu dışarıya borç ödemede 5 Milyar dolar açık kalır. Sonuç: Ya özel ya kamu 5 milyar dolar açık kalıyor. Kamunun iç veya dış borçta 5 milyar doları yeniden borçlanması ve veya özelleştirme yapması gerekli hale geliyor. 5 milyar dolar girişin belirsizliği ışığında: Kur üzerinde baskı devam eder Borç çevirme belirsizliği gündemde olur (kamu ve özel sektör birarada) Sonuç: Büyüme olmaz Reel kur düşer, Reel faiz yüksek olur, İthalatı arttırmak için finansman eksiği olur. Çareler: İhracat + turizmi arttırmak, Yastık altı dönüşünü beklemek. Burada risk: Avrupa bölgesinin büyüme oranı, Savaş, Güven. Büyüyebilmek için: Sermaye dengesinin (yastık altı dahil) açık vermemesi lazım Avrupa talebinin en az 2001 yılındaki kadar olması lazım İç borçta akılcı olunması lazım (reel faizi belirleme işlevi piyasalara bırakılmaması lazım) Son Söz Front Loaded (ek dış kaynak paketinin kredi dilimlerinin 2002’nin ilk 6 ayına sığdırılması) 5 milyar dolarlık ek kaynağın eksikliği bu durumda piyasalar açısından bozucu bir durum yaratmayacaktır. Fakat belirsizlik kur ve büyüme üzerinde baskı yaratmaya devam edecektir. Eğer 2002’nin 2. yarısında dünya ekonomisi düzelirse ve içeride güven oluşursa, bu ek kaynak ihtiyacının yarattığı olumsuzluk azalacaktır. Eğer aksi olursa bu durumda IMF kanallı ek rezerv takviyesi vb. gibi yeni kredi arayışları gündeme gelebilir. | ||||
| |
|||
 Bankaların kara tahtaları siliniyor |
|||
| |
|||
 |
|
 |
|||||||||||||||
   |
|||||||||||||||||
|
|||||||||||||||||
| Ana Sayfa | Güncel | Dünya | Ekonomi | Sağlık | Yaşam | Teknoloji | Kültür & Sanat | Spor | Hava Durumu | Haber Özetleri | Arama | NTVMSNBC Hakkında | Yardım | Spor Yardım | Tüm Haberler | Araçlar | NTVMSNBC Reklam Seçenekleri | Hukuki Şartlar & Gizlilik Hakları |
|||||||||||||||||
 | |||||||||||||||||
