| | | | Hazine bonosu faizleri de yüzde 30-32 seviyelerinden yüzde 40’ın üzerine çıktı. Şu anda yatırımcılar, bundan sonra ne olacağını tahmin etmeye çalışıyor. Dünya borsalarında görülebilecek bir toparlanma, yatırımcıların dikkatini tekrar ekonomik programın başarısına çekebilir. Bu da faiz oranlarını tekrar yüzde 30-35 aralığına indirebilir ve borsada bir alım dalgası yaratabilir. Şu anda endeksin bu seviyelerinden daha fazla düşme riski, yukarı potansiyelinden daha düşük. Bu nedenle yatırımcılar, devam eden satış baskısını alım fırsatı olarak değerlendirip, yıl sonu beklentileri doğrultusunda iyi bir hisse senedi portföyü oluşturabilirler.
GÖSTERGELERE DİKKAT
Ancak beklenen çıkış trendinin yeniden başlaması için aşağıdaki ekonomik değişkenlerde bugüne kadar gerçekleştirilen olumlu performansın devamının sağlanması gerekli. Bu nedenle yatırımcıların dikkatleri öncelikle bunlarda olmalı:
Enflasyon: Programın sonuç vermeye başladiği en önemli cephelerden biri enflasyon. Son derece cesaret verici Nisan ayı enflasyon rakamlarından sonra Mayıs ayı rakamlarının da enflasyondaki düşüş trendini daha da güçlendirmesi bekleniyor. Özellikle çekirdek enflasyon olarak adlandırılan imalat sanayi fiyatlarındaki düşüşün devam etmesi bekleniyor. Tarım fiyatlarındaki artışın yaz önümüzdeki aylarda giderek yavaşlaması bekleniyor. Petrol fiyatlarında gerçekleşebilecek ani bir artış dışında enflasyon trendini bozabilecek bir tehdit şimdilik gözükmüyor.
Özelleştirme: Petrol Ofisi, Tüpraş ve üçüncü GSM lisansının satışı ile beraber, yılbaşından bu yana yaklaşık 5.5 milyar dolarlık özelleştirme yapıldı. Bu yılın ikinci yarısında da özelleştirme programına aynı tempoda devam edilecek. Turk Telekom için önümüzdeki ay ihaleye çıkılacak. THY ve Petkim’in halka arzları da gündemde. Yıl sonu özelleştirme hedefi nakit bazda 7.6 milyar ABD doları ve bu hedef büyük olasılıkla geçilecek.
Bütçe: Ocak-Nisan 2000 arasında bütçe’de faiz dışı fazla 5.4 milyar dolarına ulaştı. Bu da yılsonu için hedeflenen faiz dışı fazla yaklaşık 10.5 milyar dolar (GSMH’nin %5.3’ü). İlk dört aylık bütçe performansı ve gerçekleştirilen özelleştirmeler göz önüne alındığında yıl sonu hedefi büyük olasılıkla geçilecek.
Büyüme: Gerek sanayi üretimi, gerekse kapasite kullanım oranları, ekonomik büyümenin yavaş da olsa artmaya başladığını gösteriyor. İthalatda, özellikle ara malları ithalatında görülen hızlı artışta (ilk iki ayda %70), büyümenin önümüzdeki aylarda artmaya devam edeceğini gösteriyor. Deprem bölgesindeki inşaat aktivitelerinin de büyümeye olumlu etki yapması bekleniyor.
Yapısal reformlar: Birazda IMF’nin ‘telkinleriyle’de olsa, yapısal reformlarda oldukça ciddi adımlar atıldı. Ancak tarım sektörü reformları koalisyonun vereceği önemli sınavlardan bir tanesi. Toplam nüfusun %40’a yakınının tarım sektöründe istihdam olması nedeniyle, alınan kararlar sosyal ve politik açıdan kritik önem taşıyor. Önümüzdeki günlerde açıklanacak hububat destekleme alım fiyatları da hükümetin kararlılığının bir göstergesi olacak. | |
