 |
|
|||||
 |   |  |  | |||||||||||||||||||||||
| ||||||||||||||||||||||||||
  |
 |
|||||||
|
|||||||
|
|||||||
| Türk Lirası’nın dolar karşısında Şubat ayında yüzde 2.87 değer kazanmasıyla fonların dolar bazındaki getirileri de daha büyüdü. TEFE yüzde 3.1, TÜFE de yüzde 2.3 olarak gerçekleşti. Yine her zamanki gibi bu farklı fon tiplerinde gözlenen volatilite, yatırımcıların fon seçiminde dikkatli olması gerektiğinin altını çizdi. Volatilite göstergesi olan standart sapmalara baktığımızda, bu oynaklığın B tipi fonlarda sadece yüzde 6.11 olduğunu gözlerken (aylık - son 30 ay) A tipi fonlarda yüzde 12.71’de seyrettiğini gördük (Ulusal 100 Endeksi’nin standart sapması da yüzde 18.93). Fon getirilerinin riske göre ayarlanması Türkiye’de sadece www.persembe.com tarafından yapılıyor. Şubat ayıyla, yatırım fonlarını hem getiri hem de risk bazında derecelendiren tek site olan bu incelemesinde 33. ayını tamamlamış oldu. A TİPİ FONLAR ŞUBAT 2003 A tipi fonlar, İMKB Şubat ayında yüzde 4.91 değer kazanırken (dolar bazında yüzde 8.01) ortalama olarak yüzde 3.35 (dolar bazında yüzde 6.40) değerlendiler. Değerlendirmeye alınan 126 fonun sadece 75 tanesi TEFE’nin üstünde getiri verirken (tüm A tipi fonların yüzde 60’ı) yine sadece 24 tanesi İMKB 100 Endeksi’nden daha iyi performans gösterdi (tüm A tipi fonların yüzde 19’U). Bu ay TL bazında değer yitiren 4 fon vardı. |
||||
|
|  Riske ayarlı getiriler baz alındığında persembe.com’dan 5 yıldızlı rating alan A tipi fon sayısı Şubat ayında 9 oldu: Şubat 2002: Beş yıldızlı A tipi fonlar  DENİZBANK KARMA (21) GARANTİ KARMA (25) GLOBAL DEĞİŞKEN (29) İŞ YATIRIM DEĞİŞKEN (22) KOÇ ALLİANZ SİG. ÖZ. (7) KOÇ MENKUL DEĞ. (1) NUROL DEĞİŞKEN (14) TAİB DEĞİŞKEN (5) ZİRAAT YAT. DEĞİŞKEN (3)Parantez içindeki rakamlar, fonların son 33 ay içinde kaç kez beş yıldızlı rating aldığını gösteriyor (persembe.com ratingleri son 33 aydır yapılmakta). Farklı fon türlerine göre yıldız ortalaması Şubat ayında şöyle gelişti: F. Türü Ad. Yıldız Ortalaması Karma 25 3.52 Değişken 54 3.46 Özel 2 3.50 İştirak 3 3.33 Sektör 11 2.91 Hisse 17 2.71 Endeks 11 2.64 Yabancı M.K. 2 2.00 YILBAŞINDAN BU YANA A tipi fonlar yılbaşından bu yana ortalama olarak yüzde 7.35 değer kazandılar (dolar bazında yüzde 10.81). Endeks bu iki ay içinde yüzde 11.61 değer kazandı (dolar bazında yüzde 15.20). Enflasyon ise (TEFE) yüzde 8.87 oldu. Yılbaşından bu yana faaliyette olan 125 A tipi fonun 55 tanesi endeksten daha iyi performans gösterirken (tüm A tipi fonların yüzde 44’ü) ancak 40 tanesi (tüm A tipi fonların yüzde 32’si) TEFE’yi yenebildi. Bu iki ay içinde en iyi getiri veren fonla en kötüsü arasındaki getiri farkı yüzde 16.96 oldu. SON 1 YILLIK A tipi fonların son bir yıllık ortalama getirisi yüzde 15.76 (dolar bazında yüzde 1.00) oldu. Endeks son bir yılda yüzde 4.68 değer kazandı (dolar bazında yüzde -8.66 kayıp). Enflasyon ise (TEFE) yüzde 33.4 oldu. Son bir yıldır faaliyette olan 120 A tipi fonun 93 tanesi endeksten daha iyi performans gösterdi ama ancak 15 tanesi TEFE’yi yenebildi. Yâni bir yıldır A tipi fonlara yatırım yapıyor olsaydık enflasyonu yenme olasılığımız yüzde 13 olacaktı! Resme dolar bazında bakıldığında da fonların yüzde 43’ünün (51 adet) değer kaybettiği görülüyor. En iyi getiri veren ile en kötü veren arasında yüzde 75.21 performans farkı olması fon yöneticileri arasında büyük farklılıklar olabileceğine yine dikkat çekti. İKİ YILLIK GETİRİ İki yıllık kümülatif enflasyon yüzde 156.1 (TEFE). İMKB 100 Endeksi ise yüzde 29.00 (dolar bazında yüzde -25.23 kayıp) değer kazanmış. A tipi fonlar ortalama olarak yüzde 69.27 (dolar bazında yüzde -1.90 kayıp) değer kazanmışlar. İki yıldır faaliyette bulunan 105 A tipi fonun 86 tanesi endeksi alt ederken ancak 3 tanesi TEFE’yi yenebilmiş. Yâni iki yıldır A tipi fonlara yatırım yapıyor olsaydık enflasyonu yenme olasılığımız yüzde 3 olacaktı! Dolar bazında ise pozitif getiri veren sadece 49 fon var (tüm A tipi fonların yüzde 47’si). |
|||
|
|  İki yıl gibi uzun bir sürede bile 5 fon TL bazında da negatif getiri vermiş. En iyi fonla en kötü arasındaki performans farkı yüzde 207.18 olmuş!!! İki yılda FİNANS YATIRIM DEĞİŞKEN fonu yüzde 174 getiri verirken son iki yılın en kötü performans gösteren fonu yüzde 33 (dolar bazında yüzde 61) değer kaybetmiş. 3 YILLIK GETİRİ İMKB 100 Endeksi 3 yılda yüzde -27.41 (dolar bazında yüzde -73.86) değer kaybetmiş. A tipi fonlar ortalama olarak yüzde 70.49 (dolar bazında yüzde -38.60 kayıp) değer kazanmışlar. Son 3 yıldır faaliyet gösteren 71 A tipi fonun 54 tanesi (yüzde 76’sı) endeksten daha iyi performans göstermiş. Dolar bazında pozitif getiri veren sadece 3 fon var. TL bazında baktığımızda, en iyi fonla en kötü arasındaki getiri farkı yüzde 246!!! Üç yıldır bir türlü pozitif getiriye çıkamayan 8 fon dahi bulunuyor. B TİPİ FONLAR ŞUBAT 2003 - AYLIK Şubat ayında B tipi fonların tamamı endeksin getirisinin altında kalırken ancak 29 tanesi (tüm B tipi fonların yüzde 27’si) TEFE’yi yenebildi. |
|||
|
|  109 B tipi fonun aylık ortalama getirisi yüzde 2.54 (dolar bazında yüzde 5.57). Fon getirilerinin riske göre ayarlanması Türkiye’de sadece www.persembe.com tarafından yapılıyor. Riske ayarlı getiriler baz alındığında persembe.com’dan 5 yıldızlı rating alan B tipi fon sayısı Şubat ayında 7 oldu: DENİZBANK DEĞİŞKEN (4) DENİZBANK TAHV/BONO (9) HSBC YATIRIM DEĞİŞKEN (3) İŞ YATIRIM DEĞİŞKEN (14) İŞBANK DEĞİŞKEN (21) KOÇ MENKUL DEĞİŞKEN (9) KOÇBANK TAHV/BONO (18) Parantez içindeki rakamlar, fonların son 33 ay içinde kaç kez beş yıldızlı rating aldığını gösteriyor (persembe.com ratingleri son 33 aydır yapılmakta). Farklı fon türlerine göre yıldız ortalaması Şubat ayında şöyle: Fon Türü Ad. Yıldız Ortalaması Değişken 37 3.49 T./Bono 21 3.48 Likit 40 3.13 Yb. M.K. 6 2.83 Karma 2 2.00YILBAŞINDAN BU YANA B tipi fonlar yılbaşından bu yana ortalama olarak yüzde 5.64 değer kazandılar (dolar bazında yüzde 9.04). Endeks bu iki ay içinde yüzde 11.61 değer kazandı (dolar bazında yüzde 15.20). Enflasyon ise (TEFE) yüzde 8.87 oldu. Yılbaşından bu yana faaliyette olan 106 B tipi fonun tamamı endeksten daha kötü performans gösterirken tamamı TEFE’nin altında kaldı. Bu iki ay içinde en iyi getiri veren fonla en kötüsü arasındaki getiri farkı yüzde 10.98 oldu. YILLIK GETİRİ Bir yıllık performansa bakıldığında B tipi fonlar ortalama yüzde 44.52 getiri vermişler (dolar bazında yüzde 26.10). Bir yıldır faaliyette olan 92 B tipi fonun tamamı endeksten daha iyi performans gösterirken 83 tanesi TEFE’yi yenebilmiş. En iyi ile en kötü fon arasındaki yıllık getiri farkının yüzde 76.58 olarak gerçekleşmesi fon seçiminin çok dikkatli yapılması gerektiğini ispatlıyor. İKİ YILLIK GETİRİ Son iki yılın şampiyonu yüzde 241.45 (dolar bazında yüzde 97.89) getiri ile yine GLOBAL DEĞİŞKEN FONU. İki yıllık TEFE’yi (yüzde 156.13) yenemeyen fon sayısı 53. Bu rakam 2 yıldır faaliyette olan 80 adet B tipi fonun yüzde 66’sı. |
|||
|
|  İki yıllık performansa bakıldığında B tipi fonlar ortalama yüzde 143.35 getiri vermişler (dolar bazında yüzde 41.08). Tamamı endeksten daha iyi getiri vermiş. En iyi fonla en kötü arasındaki fark ise yüzde 207!!! Bu fon seçiminin öyle gelişigüzel yapılmaması gerektiğini gözler önüne sermiyor mu? ÜÇ YILLIK GETİRİ Son 3 yılın en iyi getiri veren fonu İŞ YATIRIM DEĞİŞKEN olarak belirlendi. Üç yıllık performansa bakıldığında B tipi fonlar ortalama yüzde 295.98 getiri vermişler (dolar bazında yüzde 42.59). Yine B tipi fonların tamamı endeksten daha iyi. 3 yıllık performanslarda en iyi ile en kötü arasındaki TL getiri oranı farkı yüzde 436. TÜM FONLAR A ve B ayırımı yapmadan tüm fonları aynı kefede tartarsak farklı görüntüler elde ediyoruz. Bir kere aylık bazda riske ayarlı getirilere bakarsak, değerlendirmeye alınan 235 fon arasında persembe.com’dan 5 yıldızlı rating alan 19 fonun tamamı B tipi (Şubat ayı için). A ve B tipi fonların Şubat ayı ortalamalarına bakıldığında, A tipi fonların lehine yüzde 0.90’lık bir getiri farkı görülüyor. Bir volatilite (ve dolayısıyla risk) ölçümü olan standart sapmalar, A tipinde yüzde 12.71 iken B tipi fonların Şubat ayı standart sapma ortalaması sadece yüzde 6.11 olmuş. persembe.com, işte bu getiri, risk (standart sapma ve Sharpe oranı), devamlılık (kaç aydır faaliyette) ve istikrar (kaç aydır ortalamaların üzerinde) unsurlarını ölçüp yatırım fonlarını hem risk hem de getiri bazında ölçerek en ideal bileşimi buluyor. Sadece getirileri değerlendirirsek, Şubat ayının ilk 50 fonunun arasında sadece tek bir B tipi fon var. Yılbaşından bu yana olan resim de aynı. Bu performansı İMKB’deki artışlara bağlayabiliriz. YILLIK bazda ise tam tersi: ilk 80 içindeki A tipi fon sayısı sadece 5. İki yıllık ve 3 yıllık listelerde de ilk yüzün çoğunluğunu B tipi fonlar oluşturuyor. Enflasyon-Getiri ilişkisine bakarsak elimize önemli bir istatistik geçiyor. Tüm fonlar birlikte değerlendirildiğinde, TEFE’yi yenemeyenlerin oranı şöyle: Aylık: yüzde 56 Yb. yana: yüzde 83 1 Yıllık: yüzde 54 2 Yıllık: yüzde 84 Bırakın alternatif yatırım araçlarını, enflasyonu bile yenemeyen fonların çokluğu yine fon seçimi sürecinin önemini ıspatlıyor. Yine tüm fonlar birlikte değerlendirildiğinde, belirli zaman dilimlerinde en iyi getiri veren fonla en kötü arasındaki performans farklılıkları da şöyle: Aylık: yüzde 11 Yb. yana: yüzde 17 1 Yıllık: yüzde 93 2 Yıllık: yüzde 274 3 Yıllık: yüzde 528 Eğer 1 yıl içinde en iyi fonla en kötü arasındaki fark yüzde 93 gibi akıl almaz bir orana çıkıyorsa fon seçiminin gerçekçi, dürüst ve bilimsel bir rating çalışmasına göre yapılması gerekir. 3 yıllık performanslarda fark yüzde 528!!! Yâni 3 yıl önce İŞ YATIRIM DEĞİŞKEN (B tipi) fonuna para yatıran yatırımcı, 3 yılın en kötü performans gösteren fonuna (A tipi) para yatıran yatırımcıya göre yüzde 528 daha iyi getiri elde etmiş! SONUÇ Yukarıdaki istatistikler Türkiye’de faaliyet gösteren yatırım fonlarının aylık, yılbaşından bu yana, yıllık, 2 yıllık ve 3 yıllık panaromasını gösterirken yatırımcıların fon seçiminde son derece dikkatli davranmaları gerektiğini de gözler önüne seriyor. Dolayısıyla bir yatırım fonuna yatırım yapmadan önce fon hakkında mümkün olduğunca fazla bilgi toplanması gerekir. Bu bilgiler (fonun iç tüzüğü, izahnamesi, mali tabloları, aylık raporları, vs.) fonun kendisinden, kullandığınız aracı kurumdan veya basından alınabilir. Yatırım fonlarının faydaları arasında profesyoneller tarafından yönetilmeleri, çeşitleme sağlamaları, küçük tasarruflarla sağlanamayacak bir kazanç potansiyeli sunmaları ve optimum zaman ve kaynak kullanımını olası hale getirmeleri bulunur ama aynı diğer yatırım araçları gibi bir risk unsuru da içerirler. Ülkemizde yatırım fonları sadece getirileri bazında değerlendirilmektedir. Halbuki değerlendirmelere risk unsuru da dahil edilmelidir. Bu tür bir değerlendirme ve gelişmiş ülkelerdekine benzer ratingleri persembe.com’da bulabilirsiniz. Bu sitede tüm fonlar aylık, yılbaşından bu yana, yıllık, 2 yıllık ve 3 yıllık olmak üzere TL ve dolar bazında değerlendirilip herkesin anlayabileceği bir şekilde birden beşe kadar yıldız tahsis edilmek suretiyle riske ayarlı getiri bazında derecelendirilmektedir. Bu yöntemde yüksek rating alan fonların istikrarlı bir şekilde enflasyon ve endeks getirilerinden daha yüksek getiriler elde ederken arzu edilen risk seviyelerini de aşmadığı görülmektedir. Yöntemin bir diğer sağlam özelliği de yıldız ratinglerinin aydan aya fazla değişmemesi (örneğin geçen ay 5 yıldız alan bir fon bu ay ya 5 yıldızını koruyor ya da en fazla 4 yıldıza düşüyor) ve dolayısıyla bu ratinglere göre seçilen fonların uzun bir süre ratinglerini korumaları sayesinde yatırımcıya orta/uzun vadede istikrarlı yatırım olanağı sağlamasıdır. persembe.com tarafından devamlı 5 yıldız ratingi alan fonlar, aylık, yılbaşından bu yana, yıllık, 2 yıllık ve 3 yıllık getiri değerlendirmelerinde hep en iyi ilk yüzde 10’un arasına girmektedirler. | |||
| |
|||
 Bankaların kara tahtaları siliniyor |
|||
| |
|||
 |
|
 |
|||||||||||||||
   |
|||||||||||||||||
|
|||||||||||||||||
| Ana Sayfa | Güncel | Dünya | Ekonomi | Sağlık | Yaşam | Teknoloji | Kültür & Sanat | Spor | Hava Durumu | Haber Özetleri | Arama | NTVMSNBC Hakkında | Yardım | Spor Yardım | Tüm Haberler | Araçlar | NTVMSNBC Reklam Seçenekleri | Hukuki Şartlar & Gizlilik Hakları |
|||||||||||||||||
 | |||||||||||||||||
