|
LBS Öğretim Üyeleri Elroy Dimson, Paul Marsh ve Mike Staunton tarafından hazırlanan raporda, 1900 yılından bu yana İngiltere ve önde gelen 15 ülkede hisse senetleri, tahvil ve döviz piyasasındaki gelişmeler ele alındı.
ÜÇ YILDA PORTFÖYLER %50 ERİDİ
Raporda hisse senetlerinin 1999 yılındaki zirve noktasından bu yana yarı yarıya değer kaybına uğradığına dikkat çekilirken, bu düşüşün II. Dünya Savaşı’ndan bu yana en uzun süreli ‘ayı’ (satış yönlü) piyasası olduğu kaydedildi.
Zararlar açısından yapılan değerlendirmede ise, 1999-2002 dönemindeki kayıplar, Büyük Buhran’ın yaşandığı 1929-1932 dönemindeki rekor zararların üçte biri düzeyinde kaldı. Büyük Buhran döneminde, ABD’li yatırımcıların portföyleri yüzde 80 erimişti. Petrol krizinin yaşandığı 1973-1974 döneminde ise reel bazda kayıp yüzde 71 olmuştu.
103 yıllık veriler üzerinden yapılan değerlendirmeye göre, ABD sermaye piyasalarında getiri oranı yıllık ortalama yüzde 6.3 olurken, İngiltere’de getirinin yüzde 5.2, Avrupa piyasasalarında ise daha düşük olduğu belirlendi. Tahvillerin yıllık getirisi ise ABD’de ortalama yüzde 1.9, İngiltere’de ise yüzde 1.3 olarak gerçekleşti.
TOPARLANMA İÇİN EN AZ 15 YIL GEREKLİ
Raporda, borsaların 1990’ların sonundaki yüksek performasına geri dönmesi için en az 15 yıl gerekeceği ifade edildi.
Hisse senedi yatırımlarının, tahvil veya dövize oranla daha ciddi getiri sağlayacağı öngörülen raporda, tarihi veriler üzerinden yapılan analizlerin gelecek döneme ilişkin piyasa hareketlerini tahmin etmekte hiçbirşey söylemeyeceğinin de altı çizildi.
Geçen yüzyılın yüzde %38’lik diliminde hisse senedi getirilerinin negatif olduğu kaydedilen raporda, uzun vadeli bakıldığında borsaların iyi performans gösterebileceği ifade edildi.
Tokyo Borsası’nda 10 yılı aşkın bir süredir kayıp yaşandığına dikkat çekilen raporda, bunun tüm ‘ayı’ piyasalarının hızlı geri dönüş yapmayacağını kanıtlar nitelikte olduğu belirtildi. | |
Bankaların kara tahtaları siliniyor
